下跌超40%!牧原4个月市值暴跌2000亿!这波下行猪周期何时能结束?

22日,多家猪企猪肉概念股收涨,仅一日后再次下行!牧原股份4个月暴跌2000亿!
在10个交易日连续阴跌后,猪肉概念股22日收涨,23日猪股再次下行。受访人士指出,关注下半年的猪价反弹,行业底部确立后,继续看好龙头猪企的业绩弹性。

 “猪茅”牧原4个月暴跌2000亿
6月21日,牧原股份再次下跌5.51%。截至收盘,其股价为54元,总市值为2842亿元。从6月10日至今,牧原股份连续走出了7连阴的行情。

下跌超40%!牧原4个月市值暴跌2000亿!这波下行猪周期何时能结束?

若将时间再推前,今年2月份,该公司创下92.53元(前复权)高点后,便进入回调通道,仅4个月时间,下跌幅度约41.6%,总市值蒸发约2027.8亿元。若按蒸发市值估算,牧原股份12.42万股东人均亏损超163万元。

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牧原股份下跌核心原因是猪周期景气度下滑,即猪价跌跌不休。此外,投资者追捧半导体、光伏概念股等也造成了资金分流。

多位分析人士表示,22日股价收涨,是前期超跌出现的股价修复,行业端并无实际利好。农林牧渔板块的下跌属于行业周期性的因素所致,而主要受到猪价下跌影响,猪周期下行确立。

猪周期下行拉低股价
从内在逻辑来看,农林牧渔板块为何持续下跌?
 
“部分农业股有反弹,我们判断是前期超跌出现的股价修复,行业端并无实际利好。”成恩资本董事长王璇表示,今年年内农牧板块明显下跌,主要受到猪价下跌影响,近期猪价跌破自繁自养成本价,行业普遍亏损再次出现,猪周期下行确立。其次,尽管国际粮价不断创新高,但是国内主粮基本实现自给自足,因此国内种业板块也没有出现上涨。

“农林牧渔板块的下跌属于行业周期性的因素所致。”方信财富投资基金经理郝心明从供需角度解释,一方面能繁母猪存栏量2020年6月末首次同比转正,今年以来继续保持稳步增长态势,供给端得以改善;另一方面上游玉米等饲料价格大幅上涨,成本端施压,需求端没有爆发的情况下猪肉价格低入谷底。

“22日的反弹更多是受消息面刺激,农业农村部加大扶持龙头企业,对板块营销较大。”私募排排网研究主管刘有华表示,猪肉批发价已经出现了腰斩,这对上市公司利润造成直接影响,也是影响股价最直接原因。其次,今年以来传统行业均表现一般,资金流出量明显,估值无法得到提升。

猪周期是“价高伤民,价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈,循环轨迹一般是”肉价高-母猪存栏量大增-生猪供应增加-肉价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-肉价上涨”。根据国家统计局数据,2021年5月份全国居民消费价格同比上涨1.3%,环比下降0.2%。生猪生产不断恢复,猪肉供给持续增加,5月猪肉价格环比下跌11%,同比下跌23.8%。

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猪价何时见底?
除了关注猪周期情况,下半年还要重点关注通胀、美元上行、中报等因素。农林牧渔板块走势预计如何,投资相关个股方面要注意哪些风险?

圆融投资股票部总经理王将认为,一方面,未来1至2个月是中报窗口期+宏观相对空窗期,有利于业绩占优的成长股走出结构性行情,而美元的重新上行对价值股形成压制,行业方面先进制造业、科技、可选消费占优;另一方面,下半年仍然是宏观不确定期,虽然有观点认为美联储“覆水难收”,但随着时间推移,利率易涨难跌,利率上行压力仍然存在,因此估值的合理性尤为重要,需要对估值和成长性取平衡。

王璇进一步分析猪周期情况,“下行周期提前到来也会使得部分大厂做出缩减现有产能,规划产能取消等应对措施。当前为猪价的季节性低点也加重了企业的亏损。”后续可以关注下半年的猪价反弹,能繁母猪数量变化。行业底部确立后,继续看好龙头猪企的业绩弹性。跟踪时应该注意的风险为猪价超预期下跌,产能出清缓慢等。

刘有华也预计,未来整个农林牧渔板块分化会比较大,注意精选个股为主。其次,建议重点关注猪肉板块,猪肉价格跌至谷底或者成本线以下后,下方空间会非常有限。

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