生猪期货逆于现货快速拉涨 逻辑何在?

  2019年2月11日,农历猪年首个交易日,我国生猪板块股票全线涨停。当时,我国养猪业受非洲猪瘟侵害猪价低迷,主要城市生猪均价12.34元/公斤,至2019年11月1日,生猪价格飙涨逼近41元/公斤,9个月内涨幅232%改写历史记录。此后一年多的时间里,生猪价格维持在27-37元/公斤之间,高位震荡至今。
  
  时隔两年,2021年2月19日,农历牛年第二个交易日,我国生猪板块股票再次出现大面积涨停。节后生猪现货跌势温和,国内零星非瘟病例报道,增添了生猪复产忧虑,恐延长生猪历史高位盘旋的时间,延长生猪养殖历史性红利的时间。
  
  2020年1月下旬,有媒体报道称,我国非洲猪瘟惊现变异毒株,疑非法使用“非洲猪瘟疫苗”所致。从临床症状看,虽然非瘟变异毒株不具有之前非瘟致死能力,但感染早期很少有典型症状,这也导致了,很难对变异毒株进行早期发现,给防疫工作带来了巨大挑战,威胁生猪复产。或受此消息刺激,生猪期货9到1月合约,从1月中下旬触底反弹15%-20%不等,市场忧虑国内非洲猪瘟存在反复,威胁生猪产能恢复的进程。
  
  国内母猪淘汰加快,河北、山东和河南等地淘汰加剧,母猪存栏量折损幅度达到30%以上,严重地区甚至超出50%。母猪淘汰加剧后,仔猪供应明显不足,集团猪场纷纷开启仔猪抢购大战,仔猪价格一涨再涨,目前14斤刚断奶仔猪价格已涨至1600元/头,市场预计如果集团继续抢猪,仔猪价格甚至可能飙升至2000元/头。
  
  本轮“猪周期”上行时间,至今持续2两年之久,转入熊市波动的时间拐点已到,但需要“非洲猪瘟影响逐步减弱,2021和2022年生猪出栏量大幅增加”等基础条件配合。
  
  近来生猪期货的恢复性上涨,基差得以修复,并响应了产能恢复之忧。考虑到非瘟的复杂现实,本轮非典型性猪周期价格表现,增添了期货交易的难度,密切关注非瘟疫情形势和产能复苏之间的角力,短多对待但不过度追涨。
 

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