光大期货:生猪集中出栏打压 猪价延续回调

  1、华北猪瘟疫情,叠加春节前季节性出栏高峰,2月生猪集中出栏,打压猪价延续回调。卓创数据显示,2月26日,全国各省三元生猪平均价格为13.82元/斤,环比上月下降3.07元/斤;河南13.53元/斤,环比上月下降2.77元/斤。
  
  2、涌益公布的数据显示,新样本点中,1月能繁母猪存栏环比下降4.99%,降幅较12月有所扩大。各地猪瘟疫情不同程度对存栏恢复产生负面影响,此次疫情中华北地区受损最为严重;南方地区零星发生,总体较为可控。进入冬季以来,各地猪瘟疫情导致能繁母猪存栏下降的同时,仔猪死亡率增加。市场仔猪供应下降,对应下半年市场生猪供应下降;能繁母猪存栏下降将导致年底生猪出栏的下降。因此预计2021年市场生猪供给仍将维持低位。存栏下降导致养殖单位补栏意愿强烈,同时叠加了季节性补栏需求,仔猪阶段性需求增加,仔猪价格延续上涨。从目前总体形势来看,中长期生猪存栏恢复趋势不变,但受猪瘟疫情影响,恢复进度或将慢于此前预期。
  
  3、春节过后,终端需求下降,屠宰企业开机率较春节前下降。2月25日,卓创样本点监测屠宰企业开机率13.87%,环比节前下降。未来在没有其他突发事件发生情况下,屠宰企业开机率将逐渐趋于稳定。
  
  4、元旦节过后,终端需求将逐渐趋于稳定;短期集中出栏情况仍在持续,预计短期猪价小幅回调概率较大,但由于市场总体供给较小,下方空间有限。进入冬季以来,各地猪瘟疫情导致能繁母猪存栏下降的同时,仔猪死亡率增加。市场仔猪供应下降,对应下半年市场生猪供应下降;能繁母猪存栏下降将导致年底生猪出栏的下降。因此预计2021年市场生猪供给仍将维持低位运行,对猪价形成支撑,预计2021年猪价跌破养殖成本概率较小。

根据公开信息计算,现阶段外购仔猪养殖成本3400元/头,若按照出栏体重120公斤/头计算,外购仔猪养殖成本28元/公斤。生猪期货涨至28000元/吨后震荡,说明市场对此次猪瘟疫情对产能影响不确定。若未来猪瘟疫情趋于稳定,产能继续恢复,则限制价格继续上行。此次猪瘟疫情对产能实际影响结果明朗前,期货价格大概率震荡。未来持续关注猪瘟疫情进展以及防控手段的有效性。

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